Основные риски и факторы привлекательности

Северный ГОК (SGOK) – крупнейший производитель окатышей в Украине, входит в группу «Метинвест». Большую часть продукции реализует метзаводам группы (Азовсталь, ММКИ, ЕНМЗ). Основные экспортные рынки компании: Европа, Китай, Турция.

Основные факторы привлекательности SGOK:

  • Рынок ЖРС ближайшие 2 года можно характеризовать как растущий, рост мировых цен на ЖРС поддержан следующими факторами: олигополистическим характером рынка (цены диктуют 3 крупные компании), сильным потенциальным спросом со стороны развивающихся рынков (Китай), ограниченным предложением, а также долгосрочными контрактами на поставку;
  • SGOK крупнейший производитель окатышей в Украине (продукция с наибольшей добавочной стоимостью);
  • Гарантированный сбыт внутри холдинга Метинвест;
  • Сильные экспортные позиции на рынках Китая, Европы;
  • Инвестпрограмма компании ориентирована на рост производства окатышей и повышения качества продукции;
  • Низкий показатель износа ОФ;
  • Отличные финансовые показатели (рентабельность, финустойчивость);
  • Практика выплаты дивидендов;
  • Компания является центром прибыли в группе Метинвест;
  • Для акционеров существует законодательная возможность продажи акций эмитенту по рыночной цене, которая сформировалась за день до объявления собрания акционеров. 

Основные риски SGOK:

  • Риск снижение мировых цен на ЖРС по причине роста объемов мировой  добычи и замедления темпов роста производства сталелитейных компаний  Китая;
  • Низкие показатели ликвидности акций SGOK (free-float 0,5%);
  • Риск снижения free-float  в среднесрочной перспективе;
  • Возможно, на выплату дивидендов будет направлено не более 50% прибыли за 2011г. (дивидендная доходность менее 12%). После проведения собрания акционеров в апреле котировки акций могут упасть более 12% т.к. многие участники ожидают дивиденды из 100% прибыли;

На наш взгляд, компания обладает хорошими финансовыми и операционными перспективами. По модели DCF справедливая стоимость акций составляет 15,3 грн. (потенциал роста с текущего уровня составляет +31% на горизонте 1 год.)

Основные финансовые показатели и мультипликаторы

Основные финансовые показатели и мультипликаторы

Акции SGOK на Украинской бирже



Просмотров: 1275