Снижается доходность заимствования Начало сентября на украинском валютном рынке прошло очень бурно. Наверное, поэтому снижение уровня кредитно-дефолтных свопов Украины на международном рынке оказалось почти не замеченным. Все были заняты обсуждением событий на валютном рынке, поэтому было не до свопов. А зря. Уровень кредитно-дефолтных свопов по украинским еврооблигациям снизился до 640 пунктов: вероятность дефолта — около 35%.  В начале августа 2012 года этот показатель составлял 836 пунктов: вероятность дефолта — около 45%. А вот в начале 2012 года — около 870 пунктов, а в середине сентября 2011 года — 630 пунктов, Как говорится, вернулся к прежнему уровню, хотя уровень остается довольно таки высоким. В далеком августе 2008 года уровень кредитно-дефолтных свопов составлял 200 пунктов, а потом рванул вверх. В начале 2009 года он был почти таким же, как сейчас в Греции, и превышал 3000 пунктов.  После этого он прожил бурную жизнь в 2009 году, когда действительно до дефолта было рукой подать. Тогда вероятность дефолта в Украине оценивали 98%. Худо-бедно, но реального дефолта избежали. Послы выборов президента в начале 2010 года уровень кредитно-дефолтных свопов начал снижаться, и сентябре 2010 года составлял 540 пунктов. Потом еще немного снизился, чтобы в середине лета 2011 года начать рост. Затем он только рос, но явно устал расти и начал снижаться с началом осени. Причин снижения уровня кредитно-дефолтных свопов Украины несколько, это и макропоказатели функционирования экономики Украины за 2012 год. Зарубежные аналитики очень любят эти показатели анализировать и пересчитывать.  Так же повлияло и решение проблемы с кредитом ВТБ. Для международных инвесторов важен сам факт решения долговой проблемы. И конечно, общее снижение суммы внешнего долга, которую Украина должна погасить до конца года.  Согласно данным НБУ до конца текущего года нужно погасит долгов на 2 млрд. долл из 8 млрд. долл, которые нужно було погасить в этом году.  Большую часть долгов за 2012 год Украина погасила весной и летом, и общее настроение инвесторов тоже изменилось. Они стали меньше бояться очередных волн кризиса. Если слишком часто об этом говорить, все устают. Кредитно-дефолтные свопы — это малоизвестный в Украине инструмент международного финансового рынка. Тем временем динамика этого показателя очень важна для экономики и влияет на общее состояние дел в финансах.  Размер уровня кредитно-дефолтных свопов, прежде всего, является важным фактором при принятии решения о покупке украинских еврооблигаций и их цене. Чем выше уровень кредитно-дефолтных свопов, тем выше риск непогашения бумаг, значит, инвесторы хотят получить больше дохода, чем по безрисковым бумагам. Когда говорят, что в июле 2012 года украинские еврооблигации были размещены по 9,25%, то тут стоит расшифровать: ставка была образована как сумма ЛИБОР доллар, который был на уровне 1% годовых плюс размер кредитно-дефолтного свопа по украинским ценным бумагам, который тогда был на уровне 830 пунктов. С точки зрения международного финансового рынка все честно. Средняя доходность еврооблигаций Франции — около 2,12%, тогда как ее уровень кредитно-дефолтных свопов — около 70 пунктов.  А вот Польша размещает свои еврооблигации с доходностью около 6% годовых, так как ее уровень кредитно-дефолтных свопов больше 300 пунктов. Высокий уровень доходности украинских еврооблигаций это, прежде всего, высокий уровень кредитно-дефолтных свопов. Ниже будет уровень свопов — ниже будет и уровень доходности украинских еврооблигаций.  Рынок довольно таки быстро отреагировал на снижение уровня кредитно-дефолтных свопов по украинским еврооблигациям. Если раньше доходность по украинским еврооблигациям на вторичном рынке составляла 8-9% годовых, то теперь она снизилась до 6-7% годовых. Поэтому   украинское правительство новую партию  еврооблигации, на сумму 600 млн. долл, продало не за 9,25%, а с дохоностью 7,461%. Свопы сработали. В целом это показывает, что если украинскому правительству еще понадобиться валюта, они смогут дополнительного продать еврооблигации по ставке около 7%. Довольно, таки низкая ставка, как для современного финансового рынка.  
Просмотров: 1238