На второй ступени преодоления рецессии поможет только  рост Потребление и дешевая  нефть. Вместо того, чтобы  предупреждать о «темных тучах» мировой экономики и что экономический кризис уже близок  банки по-прежнему ощущают давление, а уровень безработицы все еще остается достаточно высоким…

На второй ступени преодоления рецессии поможет только  рост Потребление и дешевая  нефть. Вместо того, чтобы  предупреждать о «темных тучах» мировой экономики и что экономический кризис уже близок  банки по-прежнему ощущают давление, а уровень безработицы все еще остается достаточно высоким…

«Возобновление напряженности на финансовых рынках еврозоны» и «отказ банков от рискованных активов» — это результат слабого роста реального сектора. КОТОРЫЙ на фоне «высокая безработицы» — есть результат бюджетных сокращений, ЭКОНОМИЙ!..
Это называется ПРИЕХАЛИ!.. + «возможный резкий рост цен на нефть»…
Вместо того, что бы требовать «увеличения финансовых ресурсов МВФ для того, чтобы покрыть возможный спрос на чрезвычайные кредиты со стороны членов еврозоны и других стран...»,

Нужно сделать две вещи:

И тогда не придется МВФ заниматься «спасением»…

1. Решить срочно и положительно вопрос о возобновлении нефти из Ирана в ЕС… после встречи в Турции… —это, на фоне всеобщего замедления мировой экономики окончательно развернет цены на нефть вниз!...

2. Банковской системе ЕС сконцентрироваться на потреб. кредитовании, которое параллельно должно подкрепиться кредитами в реальный сектор…
Мощные вливания  «…не привели к усилению экономического роста,… лишь обеспечили нам некую передышку, но проблему они однозначно не устранили»…
Так банкам ЕС, ЕЦБ предоставлял ресурсы не только для выкупа облигаций… так же ДЛЯ кредитования реального сектора.. Первое Они реализовали, БЕЗ второго!..

Нужно перестать страдать синдромом Лемман Бразерс..,

боятся банкротства и панически накапливать ликвидность!..

Банкам ЕС нужно распределять дешевые кредиты от центробанков именно в реальный сектор. в ТОЙ их части. который не рассчитан на покрытие списаний по бондам…
То. что не в бонды — в кредиты.., иначе. откуда возьмется фин. результат без оборота средств в системе?!..

Сейчас главное не только на рынке ЕС,

но и в США - СПРОС и рост потребления,

на снижении цен на энергоносители!..

 

Дело в том, что последние данные макро статистики США, напрямую формирующая динамику активов Dow, S&P 500, Nasdaq, а за ними Индекса ММВБ и  UX и пары EUR/USD в том числе, показывают начало снижения темпов роста ВВП в США,

GDP, Industrial Production., Leading Indicators. на фоне падения рынка потребления, Durable Goods Orders, Retail Sales, при стабильно слабом рынке труда, Employment Situation

Почему мы начинаем рассматривать перспективы рынков с оценки ситуации в США?!

Во первых, потому, что макро статистика США формирует основания для Решений ФРС по монетарной политике, которая, напрямую – либо удешевляет доллар, либо делает его более дорогим..

А дорогой доллар автоматически снижает цены на сырьевые товары.., на нефть.., золото.., Соответственно. Решение ФРС в пользу мягкой кредитно-денежной политики приведет к ослаблению доллара – росту цен на сырье… нефть… золото..

При ТАКИХ последних макро данных США, на фоне стабильно низкой инфляции, Consumer Price Index назревает необходимость,  уже в среду, 25 апреля, FOMC Meeting Begins , ФРС объявить Решение, FOMC Meeting Announcemen , в пользу смягчения монетарной  политики!....

Тем более, что уже появляются прогнозы на уровне экономика США может впасть в рецессию в 2013 г от Morgan Stanley, «…потенциальное ужесточение налогово-бюджетной политики может обойтись США в 3,5% от ВВП в 2013 г..»

Но последние заявления ФРС «. о намерениях регуляторов сохранить текущий мягкий монетарный курс для поддержки национальных экономик в течение длительного периода..» или  «…Федрезерв США пока планирует придерживаться "высоко адаптивной" монетарной политики..» с одной стороны подкрепляет надежды инвесторов на дополнительные меры стимулирования от ФРС..

С другой - оставляет  вероятность для роста курса доллара на нерешительности ФРС во втором квартале 2012!...поскольку у США есть еще люфт – стабильность на рынке труда…а так же на фоне мирового перераспределения Капитала в пользу менее рисковых активов – в бонды, см. TREASURIES в Pre-Markets,.

Это не даст рынкам сырья и нефти расти,

по крайней мере до четверга. 26…

Для прогноза на среднесрочную перспективу,  важно оценить, что в последнем ралли рынков акций, в лидерах был именно тот сектор, который должен быть - технологический. НАСДАК является опережающим индикатором для S&P, например, если НАСДАК растет, когда S&P еще снижается - можно покупать, а когда НАСДАК падает при росте S&P - я всегда продаю

И если сейчас НАСДАК начнет сдавать позиции - это будет сигналом к открытию "шортов".

Окончательным сигналом для нового вхождения в рисковые активы,

должен послужить позитив на рынках ЕС.

с учетом ранее сказанного, Джорджем Соросом «….коренные проблемы еврозоны не устранены, разрыв между странами-кредиторами и странами-должниками продолжает расширяться,… активы и обязательства, выраженные в единой валюте, были настолько взаимосвязаны, что распад привел бы к неконтролируемому краху. Но по мере развития кризиса финансовая система еврозоны постепенно переориентировалась по национальным направлениям»… в последние месяцы эта тенденция набирает обороты. «Долгосрочный договор об обратном выкупе позволил испанским и итальянским банкам заняться очень выгодными и нерискованными арбитражными операциями с облигациями своих собственных стран.

А льготный режим, полученный ЕЦБ по его греческим облигациям, отобьет охоту у других инвесторов удерживать суверенный долг. Если так будет продолжаться еще несколько лет, распад еврозоны станет возможным без краха (омлет останется целым), но из-за этого у центральных банков стран-кредиторов останутся крупные, трудные для исполнения требования к центральным банкам стран-должников»,..»

ЕЦБ готов возобновить скупку гособлигаций при необходимости,…."Сегодня мы наблюдаем растущие признаки нормализации целого ряда рыночных сегментов... но ситуация в последние дни свидетельствует о том, что нормализация пока слабая"…

Вливание более триллиона евро в банковскую систему еврозоны посредством аукционов дешевых трехлетних кредитов в декабре прошлого года и феврале текущего года помогло нормализовать рыночную конъюнктуру, что правительства и банки должны использовать для того, чтобы ускорить проведение реформ. 

Кризис привел к фрагментации рынков капитала, поскольку инвесторы перестали вкладывать средства в иностранные активы, предпочитая ограничиться внутренним рынком, что подорвало слаженный процесс работы единого рынка.

Кере призвал к разработке "финансового договора", схожего с налогово-бюджетным нормативом, недавно подписанным лидерами 25 стран еврозоны, чтобы "разморозить" перемещение капитала между странами единого валютного блока.

"Банкам нужно достигнуть определенного уровня капитала,

улучшить финансовые портфели и возобновить кредитование"!...

Если рост региона восстановится, банки должны будут постепенно погасить кредиты ЕЦБ, что снизит уровень ликвидности и у ЕЦБ в запасе также есть ряд инструментов, в том числе не использованных ранее, для выведения излишней ликвидности, если будет такая необходимость.

В еврозоне сейчас около 800 миллиардов евро избыточной ликвидности, но слабый уровень общего спроса говорит о том, что в краткосрочной перспективе эта ликвидность не представляет инфляционных рисков.

Более того, в некоторых странах Европы уже началась настоящая депрессия …вводя жесткую экономию в госрасходах, европейские страны сами лезут в петлю. .. "Европа уже несколько лет упорно внедряет различные программы жесткой экономии, которые в итоге привели депрессивные экономики континента в состояние большей депрессии. В связи с тем, что инвесторы смотрят на общее состояние национальной экономики, определяя способность страны вернуть долг, программы по сокращению расходов не помогают снижать ставки по займам"… Европе необходима политика стимулирования экономического роста…. которая позволяет странам иметь относительно высокую инфляцию, а также проведение экспансионистской финансово-бюджетной политики, которая разрешает увеличение денежной массы. ..

Даже следуя этим рекомендациям, периферийные страны ждут длительные годы тяжелой жизни. Но в этом случае у них будет хоть какая-то надежда на выход из затянувшегося кризиса"…

Даже во Франции, кто бы ни стал президентом, Францию ждет спад …социалистическая администрация поведет Францию по тому же пути. …нам потребуется больший рост"…

Франция потеряет лидирующие позиции в Европе, значительно отстав от Германии и Финляндии. …Анализируя программы Саркози и Олланда, .. кандидаты не так уж и отличаются друг от друга и ни один из них не вытянет страну из засасывающей экономической воронки.

 

Для евро важнее, " что происходит в Италии и Испании,

поскольку куда идет периферия, туда и Франция"!

А в Италии снизилось промышленное производство но, Власти Италии прогнозируют рост экономики страны во втором полугодии 2012 г … (ВВП) Италии в I полугодии 2012 г. будет уменьшаться из-за мер по борьбе с дефицитом государственного бюджета, а также по причине сложных условий на финансовых рынках. "Однако мы наблюдаем признаки улучшения ситуации и рост экономики возможен уже в 3 квартале 2012 г."..

Правительство премьер-министра Мари Монти постепенно меняет экономические приоритеты. Если ранее главной целью была фискальная дисциплина, то …главной темой дискуссий на ежегодной весенней встрече Международного валютного фонда (МВФ) стал экономический рост при сокращении государственных затрат. ..

Добиться принятия сбалансированного бюджета в Италии планируют к 2014 г.

Испания же официально объявила о рецессии  В IV квартале прошлого года испанская экономика сократилась на 0,3%. В I квартале этого года ситуация повторяется… и может стать таким же, как в последнем квартале прошлого года, то есть 0,3%. …+ Госдолг страны к концу прошлого года составил порядка 68%. … преодолеть долговой кризис Испания намерена собственными силами. …страна может обойтись без антикризисной помощи ЕС и МВФ. …страна провела аукцион по размещению долговых бумаг. Правительству удалось привлечь 3,2 млрд евро. Для облигаций со сроком погашения 1 год доходность составила 2,62% против 1,42% 20 марта.

Но, поскольку испанские банки в марте заняли у ЕЦБ 316,3 млрд евро ($416,7 млрд), увеличив объем кредитования почти вдвое по сравнению с предыдущим месяцем… + Кредиты испанских банков составляют львиную долю всех кредитов ЕЦБ для банков еврозоны, чистый объем которых составил 361,7 млрд евро в марте. …

+ Спрос испанских банков на кредиты растет, несмотря на то, что многие из них принимали участие в программе долгосрочного кредитования банков. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria привлек 3-летние кредиты на 22 млрд евро в рамках второго раунда LTRO, Bankinter - на 9,5 млрд евро, Banca Civica - на 6,1 млрд евро….

Еще один негативный фактор - угрожающий уровень безработицы в стране. В I квартале 2012 г. - вновь антирекорд, показатель достиг отметки в 24,6%. ..+ Учитывая, что страна находится в процессе реформирования рынка труда - в будущем число безработных может вырасти еще больше. + Испания приняла бюджет на 2012 г., который оказался очень жестким. Сокращения затронут почти все возможные секторы. 

+ В мае международные кредиторы пересмотрят условия второй программы Греции Частные кредиторы согласились списать около 107 млрд евро греческого госдолга…

Но, на фоне того, что Программа вливания ЕЦБ денежных средств в банковскую систему еврозоны исчерпала себя, ,Предоставление Центробанком экстренных кредитов на сумму более 1 трлн евро финкомпаниям региона позволило понизить процентные ставки по долговым обязательствам проблемных стран еврозоны в начале этого года, что несколько ослабило опасения разрастания кризиса, однако через некоторое время доходности госбумаг вновь пошли вверх. …у банков, инвестировавших привлеченные у ЕЦБ средства в гособлигации в течение нескольких месяцев, закончились свободные средства. …банки прекратили активно вкладывать средства в госбумаги, привел к очередному витку роста доходностей облигаций Испании и Италии. …способствовало росту сомнений инвесторов в способности европейских лидеров преодолеть долговой кризис и вернуть экономику региона к росту.

"В конечном итоге ликвидность, предоставленная ЕЦБ, будет переработана полностью, и в этот момент испанские и итальянские банки либо прекратят покупать гособлигации, что резко сократит спрос, либо начнут продавать бонды, чтобы привлечь средства для собственных нужд",…

Однако программа долгосрочного кредитования банков (Long Term Refinancing Option, LTRO) имела и другие цели: предоставить денежные средства реальной экономике и профинансировать государства, испытывающие трудности.

Несмотря на вливания ЕЦБ, факторы, ставшие причиной долгового кризиса в еврозоне, не изменились: и Испании, и Италии по-прежнему требуется устойчивый доступ к источникам финансирования, чтобы покрыть бюджетные дефициты.

И если иностранные инвесторы откажутся их финансировать, а местные банки не смогут делать этого, обе страны окажутся на тех же позициях, на которых они были до LTRO.

Если не возобновить потребление на рынках ЕС, в

вливания ЕЦБ могут оказаться контрпродуктивными. Поток дешевых денежных средств уменьшил необходимость очищения банками своих балансов от проблемных активов, и эта тенденция может отсрочить возврат банковского сектора к стабильному росту.

Не удивительно, что МВФ ожидает новых проблем от европейских банков, прогнозирует сокращение балансов на 2 трлн евро…по базовому сценарию или 3 млрд евро (3,8 млрд долларов) по пессимистическому сценарию, что приведет к дальнейшему спаду кредитования.

То есть мы пришли к тому, с чего начали.

ДЕШЕВУЮ ликвидность ЕЦБ банки ЕС должны так распределить свои балансы, что бы тратить не столько на накопление ликвидности для скупки бондов своих правительств, сколько для потребительского кредитования и в реальный сектор…

Иначе, потом действительно придется продавать бонды и «..к, к концу 2013 года активы на балансах европейских банков «усохнут» почти на 7%.... При этом предложение кредитных средств снизится на 1,7%, что, несомненно, скажется на реальной экономике…

И когда «МВФ призывает европейские правительства предпринять дополнительные меры для окончательного урегулирования долгового кризиса и поддержки экономики..», не называет конкретные шаги…, а Они очевидны!....

Еврозона придерживается стратегии жесткой экономии, но не имеет стратегии экономического роста, что лишает смысла любые реформы. .. Многое зависит от готовности правительств и центральных банков запустить печатные станки.
+
Если 26 апреля ФРС, в FOMC Meeting Announcemen покажет неготовность к QE3… это не позволит доллару дешеветь, нефти расти, а вместе с ней и инфляции. в среднесрочной перспективе….

Но не росту рынка нефти может

Самое время включать рынок потребительского кредитования

на низких ценах на энергоносители,

то есть  позитивно решить вопрос с возобновлением поставок нефти из Ирана.

Поскольку у цен на нефть и так есть возмутители роста - политика НБ Китая, который несмотря на в марте китайское производство стали оказалось рекордным, собирается добавить ликвидности, - это будет подталкивать цены на нефть к росту в краткосрочной перспективе.

Но, если ЕС на примере Турция не откажутся от иранской нефти ,перестав опираться ТОЛЬКО на «подозрения» что Тегеран в попытке создать ядерное оружие…. и снимут эмбарго на импорт нефти из Ирана с середины 2012 года.

Тем более, что Иран уже прекратил поставки нефти компании Shell +

Европа в 6 раз снизила импорт нефти из Ирана.. а Саудовская Аравия не сможет заменить поставки иранской нефти собственными поставками

В краткосрочной перспективе

Мир зависит от того, что выберут ЕС и США

– рецессию или Эмбарго на нефть Ирана!...